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【7453】良品計画 復活の無印、サプライズ決算もありうる理由

良品計画 ポイント

・株価は1年で底値から2.5倍まで回復

・国内に関しては月次売上が前年比を上回り始めた

・月次売上高次第ではサプライズ決算もありうる

 

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良品計画の株価指標

 

・株価:2,590円

・PER:19.6倍

・PBR:3.53倍

・配当金:40円

・配当利回り:1.54%

・配当性向:30.2%

2021/2/18時点のデータ

 

事業内容

 

参照:https://ryohin-keikaku.jp/

 

無印良品を展開する小売業者。

海外では「MUJI」というブランドで展開しています。

2020年8月現在、国内店舗数は438、海外店舗数550(31カ国)まで店舗を拡大しており、1,000店舗以上を展開しています。

 

2019年にはホテル「MUJI HITEL GINZA」をオープン。

コロナ禍の現在も営業しており、部屋も無印製品が多く使われています。

ファンの方にはたまらない部屋づくりですね。

参照:https://hotel.muji.com/ginza/ja/

事業セグメント

 

 

総売上高のうち、海外売上割合が35%

 

海外売上のうち東アジアが大半を占めています。

コロナ禍の経営が苦しい中、東アジアは半年で4店舗も出店しており、好調ぶりが伺えます。

参照:2020年8月期決算説明資料

株価チャート

 

1年チャート

 

5年チャート

 

株価はここ1年で急上昇

 

3月のコロナショックで1,000円をつけて以降、今日現在まで2,500円を突破しています。

これは良品計画が毎月公表している月次国内・国外売上状況が回復しているためです。

直近で公表された2021年1月分売上高は前年同期比+120%超であり、好調です。

 

参照:月次概況

 

対して海外売上の大半を占める東アジア事業の売上高も前年同期比100%超と客足は戻ってきており、次回決算の数字は期待できそうですね。

参照:月次概況

売上高・営業利益推移

 

 

2021年度業績は回復見込み

 

2021年度の業績予想を見ると、過去最高益を見込んでいますが違います。

良品計画は決算期を2月から8月に変更しているため、2020年度は半年間(6ヶ月)、2021年は1年半(18ヶ月)の数字が集計されているんですね。

初見の人は2021年度は過去最高益見込みなんだ!!と勘違いしそうです、ただし以前より回復しているのは間違いないです。

 

ちなみに2020年度の決算は半年間のみでしたが、北米を中心に在庫評価減や減損など、合計200億以上の特別損失を計上しています。

参照:2020年8月期決算説明資料

 

最新の2021年度1Q決算でも赤字セグメントは北米のみであり、北米事業はかなり苦戦しているのが伺えます。

 

財務状況

 

・自己資本比率:52.4%

・有利子負債倍率:0.61倍

・ネットD/Eレシオ:0.09倍

2020/8時点のデータ

 

財務状況は問題なし

 

良品計画の2021年度の予想営業利益率・ROE・ROAはそれぞれ

・営業利益率:10.9%

・ROE:18.04%

・ROA:9.7%

となっており、ROEの高さから株主から集めたお金で、利益を効率よく生み出しているのが伺えます。(一部上場企業平均は8%)

財務も問題なく、利益もきちんと出せているので今後のV字回復には期待できそうです。

配当利回り・配当性向

 

・配当金:40円

・配当利回り:1.6%

・配当性向:30.2%

 

コロナで減配も、2021年度は増配予定

 

良品計画は配当性向30%を掲げており、ちょうどその水準になっています。

良品計画 まとめ

 

(個人的憶測だが)通期予想の上方修正もあり得る

 

1月の月次売上状況が続けば、通期の予想を上回るサプライズ決算がありそうな気がします。

また、月次売上状況を部門別に見ると衣類・雑貨だけ前年同期比マイナスでした。

参照:月次概況

 

コロナ感染者数の減少やポストコロナで衣類の売上高さえ回復し、前年比を大きく上回れば通期予想を上回りそうです。

良品計画に投資することを検討するなら、月次店舗売上速報の数字を注視することが大切ですね。

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